Сначала поговорим о выводах: В Соединенных Штатах уголовные дела о мошенничестве с ценными бумагами в основном расследуются федеральными прокурорами, и обычно выдвигаются два обвинения: во-первых, умышленное нарушение раздела 10(b) Закона о биржах ценных бумаг и правил SEC 10b-5 (15 U.S.C. §78j(b), §78ff), максимальное наказание для физического лица – 20 лет, максимальный штраф – 5 миллионов долларов; во-вторых, мошенничество с ценными бумагами и товарами (18 U.S.C. §1348, применимым к ценным бумагам компаний, зарегистрированных в SEC или обязанных отчитываться в SEC, а также к фьючерсам), сроком до 25 лет. Период преследования по делу о мошенничестве с ценными бумагами обычно следует 6 лет (18 U.S.C. §3301).
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) может только инициировать гражданские или административные процессы и не может назначать уголовное наказание, но часто проводит расследование одновременно с федеральными прокурорами и ФБР, передавая им доказательства. Прокуратура прежде всего должна доказать намерение обмануть и существенность; по делам об инсайдерской торговле также необходимо доказать нарушение обязанности соблюдать конфиденциальность. Защита часто строится именно на этих пунктах.
Распространенные обвинения и максимальные сроки наказания
| преступление | Статьи | максимальное наказание |
|---|---|---|
| Мошенничество с ценными бумагами (умышленное нарушение §10(b) Закона о биржевых операциях и правила 10b-5) | 15 U.S.C. §78j(b), §78ff | 20 лет; личный штраф 5 миллионов долларов, штраф для компании 25 миллионов долларов. |
| Мошенничество с ценными бумагами и товарами | 18 U.S.C. §1348 | 25 лет |
| Мошенничество при выпуске или продаже ценных бумаг, ложные заявления в регистрационных документах (Закон о ценных бумагах) | 15 U.S.C. §77q, §77x | 5 лет |
| Телемошенничество; сговор с целью мошенничества | 18 U.S.C. §1343, §1349 | 20 лет; заговор и содеянное по заговору преступление одинаковы |
| общий заговор | 18 U.S.C. §371 | 5 лет |
| Закон Мартина штата Нью-Йорк | Общее коммерческое право штата Нью-Йорк §352-c | Преступление небольшой тяжести; умышленное мошенничество с обманом на сумму более 250 долларов — тяжкое преступление класса E (максимум 4 года). |
В Нью-Йорке генеральный прокурор штата и окружные прокуроры также могут возбуждать дела о мошенничестве с ценными бумагами на основании Закона Мартина. О составе мошенничества с использованием средств связи и недавних решениях Верховного суда см. «Как определить федеральное мошенничество с использованием электронных средств связи и мошенничество с использованием почты».
Распространенные типы уголовных дел по ценным бумагам
| ситуация | может включать в себя | Требует внимания |
|---|---|---|
| Работая в публичной компании, инвестиционном банке, юридической или бухгалтерской фирме, сообщать родственникам и друзьям еще не опубликованные сведения о слияниях, поглощениях или финансовых результатах | Инсайдерская торговля (§10(b), §1348) | Если друзья и родственники получили прибыль от этой сделки, даже если вы сами не торговали и не получали деньги, вас также могут привлечь к ответственности |
| Предоставление своего счета для операций с ценными бумагами другим лицам либо открытие счета и торговля от имени родственников или друзей | Сговор с целью манипулирования ценами на акции и инсайдерской торговли | Владельцы счетов обычно первыми получают запросы от брокера, FINRA или SEC. |
| Рекомендуйте акции малой капитализации в группах WeChat и WhatsApp и продавайте их по высоким ценам самостоятельно. | Памп и дамп, мошенничество с ценными бумагами | В сентябре 2025 года SEC создала трансграничную рабочую группу, уделяющую внимание разгону цены с последующей продажей и другим манипуляциям, связанным с зарубежными компаниями, а также аудиторам, андеррайтерам и другим участникам с контрольной функцией — gatekeepers. В сообщении отдельно упомянуты компании из Китая и других регионов с риском государственного контроля. |
| Привлекать средства родственников, друзей и односельчан для инвестирования в проекты (в том числе фонды прямых инвестиций, проекты EB-5) | Мошенничество с ценными бумагами, телекоммуникационное мошенничество, "Закон Мартина" | Несоответствие фактического использования средств и заявлений инвесторам является распространённым основанием для обвинений. |
| Руководители компании и финансовый персонал | Ложное раскрытие информации, финансовый фальсификат | Во время внутреннего расследования компании нанятый компанией адвокат не представляет вас лично. |
инсайдерская торговля
Инсайдерская торговля подразумевает нарушение обязательств конфиденциальности и использование существенной непубличной информации для торговли ценными бумагами. Ответственность может наступить и для передавшего информацию, и для торговавшего на ее основе. Согласно решению Верховного суда по делу Salman против Соединённых Штатов (2016), если информация передана как «подарок» друзьям или родственникам, которые совершают сделки, этого достаточно для признания, что лицо, предоставившее информацию, получило «личную выгоду»; отдельная оплата не требуется.
Манипулировать ценами на акции
Распространены разгон цены с последующей продажей акций — pump and dump, фиктивные сделки между собой или сообщниками для создания видимости активной торговли, а также spoofing: массовое выставление и быстрое снятие заявок для введения других инвесторов в заблуждение. Согласно опубликованному SEC в декабре 2025 года документу о рассмотрении, Nasdaq в поправке к правилу, предложенной в сентябре 2025 года, отметила, что почти 70% вопросов, переданных ею в SEC или FINRA с августа 2022 года, касались торговли акциями китайских компаний, тогда как китайские компании составляют менее 10% компаний, котируемых на Nasdaq. Такие акции малых компаний в последние годы находятся в центре внимания регуляторов.
«Деловое товарищество» также может быть ценной бумагой.
Многие люди думают, что они просто собирают деньги у друзей, чтобы «вести вместе бизнес». Но согласно критерию, установленному Верховным судом в деле SEC против W.J. Howey Co. (1946), если инвесторы вкладывают деньги в общее предприятие в надежде получить прибыль, а прибыль в основном зависит от деловых усилий других лиц (например, ваших), такая договорённость может считаться «инвестиционным контрактом», то есть ценной бумагой, и тогда применяются положения о мошенничестве с ценными бумагами.
Что хочет доказать обвинение и с чего начинается защита?
- Умысел. §78ff требует умысла (willfully), а §1348 — осознанности. Добросовестную уверенность в правдивости своих слов или опору на профессиональное мнение юристов или бухгалтеров можно использовать для опровержения умысла. §78ff также предусматривает: если обвиняемый докажет, что не знал о правиле SEC, он не может быть приговорён к тюремному заключению за нарушение этого правила (штраф остаётся возможным), но сфера применения этой нормы очень узкая.
- Существенность. Неточная информация должна быть такой, которую разумный инвестор счёл бы важной. То, что информация уже была обнародована и не оказала фактического влияния на цену акций, может показывать, что она не является существенной.
- Уникальные требования к инсайдерской торговле. Была ли информация раскрыта в то время и была ли она существенной; нарушило ли лицо, предоставившее информацию, обязательства конфиденциальности и получило ли личную выгоду; была ли ему известна эта информация на момент совершения сделки. Согласно правилам SEC 10b5-1, знания существенной нераскрытой информации на момент транзакции обычно достаточно, чтобы определить, что транзакция была «основана» на этой информации; Основным исключением является торговый план 10b5-1, который был установлен до получения информации.
- Сфера применения законодательства США. Согласно решению по делу Моррисон против Национального банка Австралии (2010), §10(b) применяется только к сделкам с ценными бумагами, котируемыми на биржах США, а также к другим сделкам с ценными бумагами, совершённым на территории США. Закон Додда — Франка того же года установил отдельные положения для дел, возбуждённых SEC и Министерством юстиции, при этом мнения судов по этому вопросу расходятся; у §1348 и мошенничества с использованием средств связи также есть своя сфера применения. Применимо ли американское законодательство к сделке, совершённой за рубежом, и какие именно положения действуют, требует конкретного анализа.
- Расчет убытков и прибылей. Федеральные руководства по назначению наказания классифицируют по сумме убытка, при инсайдерской торговле рассчитывают по сумме прибыли. Часто требуется экспертный анализ, чтобы определить, насколько падение цены акций вызвано ложными заявлениями, а насколько - изменениями на рынке, что сильно влияет на срок наказания.
- Срок давности преследования. Срок давности по мошенничеству с ценными бумагами — 6 лет; по мошенничеству с использованием электронных средств связи обычно 5 лет, а если затронуто финансовое учреждение — 10 лет.
Когда расследования SEC и уголовные расследования проводятся одновременно
- Повестку SEC (subpoena) следует воспринимать серьёзно. SEC может требовать документы и личную явку для дачи показаний. Если сотрудники расследования намерены рекомендовать возбуждение дела, обычно сначала направляется Wells notice с указанием предполагаемых обвинений. Ложь при даче показаний SEC может образовать отдельное федеральное преступление.
- Решение о том, отвечать на вопросы или нет, должно приниматься вместе с адвокатом. Вы можете сослаться на Пятую поправку и отказаться свидетельствовать против себя; но в гражданском разбирательстве SEC из отказа отвечать могут быть сделаны неблагоприятные для вас выводы. Этот выбор нужно делать с учётом уголовных рисков.
- Нанятый компанией юрист представляет компанию, а не вас лично. В начале внутренней беседы адвокат компании обычно дает такое разъяснение (предупреждение Upjohn). Компания вправе передать ваши заявления государственным органам.
- Сохраняйте все записи и не удаляйте их. Включая записи чатов WeChat, WhatsApp, Signal и записи транзакций. Уничтожение или изменение записей во время федеральных расследований может считаться препятствованием правосудию (18 U.S.C. §1519), максимум 20 лет.
- Если к вам пришли федеральные агенты или вы получили письмо target letter, см. Что делать, если к вам пришли федеральные агенты или вы получили письмо target letter; процесс после подачи обвинения см. Как рассматриваются федеральные уголовные дела в США.
- Если вы находитесь за границей и знаете, что находитесь под следствием, вам следует проконсультироваться с адвокатом перед въездом в Соединенные Штаты.
Иммиграция
Обвинительный приговор за мошенничество с ущербом потерпевшим более 10 000 долларов США относится в иммиграционном праве к категории «aggravated felony» (8 U.S.C. §1101(a)(43)(M)(i)), сильно влияет на держателей грин-карт и виз. При обсуждении сделки о признании вины с прокуратурой, формулировку обвинения и суммы ущерба нужно сначала оценить с точки зрения иммиграционных последствий.
Частые заблуждения
- «Я не заключал сделку, я просто сказал что-то другу». Лицу, предоставившему информацию, также может быть предъявлено обвинение в инсайдерской торговле.
- «Потеря денег на акциях — это инвестиционный риск, и я не имею к этому никакого отношения». Обычные инвестиционные потери не являются мошенничеством; однако убытки, вызванные ложью инвесторам или сокрытием важных фактов, могут повлечь за собой уголовную ответственность. О каналах гражданского взыскания со стороны инвестора см. После убытков от инвестиций в ценные бумаги можно ли подать иск против брокера или инвестиционной компании?.
- «Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) проводит гражданское расследование, просто сотрудничайте». То, что вы говорите, и документы, которые вы передаете в SEC, могут быть переданы федеральным прокурорам.
- «Я нахожусь за границей, и Соединенные Штаты не могут это контролировать». Если сделки или средства имеют достаточную связь с США, возможен судебный процесс; если обвиняемый въезжает в США, его могут арестовать на месте.
- «Просто верните деньги инвесторам, и все будет хорошо». Возмещение ущерба помогает при рассмотрении дела, но не освобождает автоматически от уголовной ответственности.
Обвинение в мошенничестве с ценными бумагами или получение повестки из SEC?
Lu Xin Law Offices находится во Флашинге, штат Нью-Йорк, и может общаться на китайском, кантонском и английском языках. Michael R. Curran разрешено осуществлять практику в федеральных окружных судах Восточного, Северного и Западного округов Нью-Йорка; дела в других судах будут рассматриваться отдельно в соответствии с требованиями приема. Во время консультации подготовьте полученные повестки, письма или обвинительные заключения, а также соответствующие записи о транзакциях и корреспонденцию. Объем услуг см. Федеральная защита и защита по уголовным делам «белых воротничков».
- Телефон: (347) 718-8735
- Запишитесь на прием онлайн: Контакты
- WeChat: отсканируйте QR-код ниже, чтобы добавить (вы можете долго нажимать на изображение на телефоне, чтобы сохранить его, а затем идентифицировать его в WeChat)
Основание: федеральные законы, перечисленные выше (Институт правовой информации Корнельского юридического факультета); Salman против Соединенных Штатов (2016), Моррисон против Национального банка Австралии (2010), SEC против WJ Howey Co. (1946); Объявление SEC о создании трансграничной оперативной группы (5 сентября 2025 г.); Документ о рассмотрении изменений в правилах Nasdaq (SR-NASDAQ-2025-069); Общее коммерческое право штата Нью-Йорк §352-c.
Эта статья представляет собой общую юридическую информацию и не представляет собой юридическую консультацию и не создает отношений между адвокатом и клиентом. В этой статье в основном разъясняются федеральные законы США; законы, прецеденты и приоритеты правоприменения могут измениться. Пожалуйста, проконсультируйтесь с адвокатом в зависимости от индивидуальных обстоятельств. Адвокатская реклама (Attorney Advertising).